缺乏利好刺激，盘面压力较大
11/26 缺乏利好刺激，盘面压力较大 工业硅 主要逻辑 成本端：西南产区已进入平枯水期，地区电价上移，预计四川地区硅企电价上移0.07-0.1元/千瓦时，云南地区硅企电价上移0.1-0.17元/千瓦时，折工业硅单吨成本超千元，地区内硅企生产成本明显上移，而硅价则变动有限，部分硅企亏损扩大。 供给端：北强南弱。随着西南产区硅企成本抬升，亏损扩大，叠加四季度下游需弱疲软，川滇地区部分硅企于10月末集中停炉停产，近期亦有硅企继续下调开炉，预计11月月底西南地区仍有抱团停炉减产计划，北方硅企则保持平稳出产，部分中小硅企以生产符合交割新标的货物为主，预计11月产量降至40万吨左右，供给端整体呈宽松态势。 需求端：下游行情较弱，维持刚需采购。光伏产业整体维持过剩格局，且弱势格局自下而上传导，下游依旧以去库、降开工为主，对硅料需求有减无增，硅料端减产态势进一步扩大，对工业硅需求减弱；有机硅开工回升，市场下行风险较大，带来部分工业硅需求增量；硅铝合金开工平稳，刚需采买为主。 库存：库存较高，且11月底仓单集中注销，进一步对硅市施压。 风险因素：宏观风险，硅料端非预期减停产。 本周观点 随着西南产区减产不断扩大，持货商抗价惜售心态较重，但下游表现偏弱，现货成交清淡，市场依旧为买方主导，价格横盘僵持，去库艰难，加之本周将迎来仓单集中注销，期价惯例承压，预计运行区间11,500-12,500元/吨，后续关注光伏产业供给侧改革落地及新旧仓单转换情况。 上周观点 低位偏弱整理。
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