2024年前三季度国内生产总值同比增长4.8%，经济运行总体平稳。从环比看，三季度GDP环比增长0.9%，环比增速连续九个季度正增长，经济保持平稳向好态势。化纤行业亦是呈现恢复性增长态势。在新增产能放缓的情况下，开工相对高位运行，产量实现9.53%的增长；库存重心高于去年同期，但库存压力动态可控；上半年市场相对平稳，三季度成本支撑减弱，价格重心下移；行业经济效益同比提升，但利润增幅逐步收窄。出口方面，由于涤纶长丝对印度出口大幅下滑，拖累化纤整体出口下滑。　　01　　行业运行基本情况　　（一）负荷相对高位，库存压力可控　　2024年前三季度，化纤行业负荷相对高位，总体水平高于去年同期。3~4月份，下游需求好于预期，化纤大部分子行业负荷处于近年来同期高位；但高开工造成库存累积、效益收窄，部分聚酯涤纶企业甚至出现亏损，叠加进入淡季后需求转弱，6~8月聚酯涤纶开工负荷有所下滑；9月下游开机率提升，带动化纤行业开工负荷小幅抬升，10月继续保持高位运行。10月底，涤纶长丝负荷已提升至93%。锦纶行业得益于产能没有大幅扩张，以及部分领域应用增量，锦纶长丝负荷一直保持在90%以上。　　据国家统计局数据，2024年1-9月化纤产量5860万吨，同比增长9.53%（图1）。从环比看，增速呈现逐步回落态势：三季度产量同比增长2.90%；二季度产量同比增长7.61%；一季度产量同比增长20.12%。　　数据来源：国家统计局、中国化学纤维工业协会　　图1 2023年以来化纤产量同比增速变化　　库存方面，涤纶长丝库存同比有所增加，二、三季度POY高位近一个月，FDY高位在22天左右，9月底库存相对低位，10月在工厂负荷提升下，库存开始回升。氨纶库存1~9月持续升高，最高点达60天以上，但10月以来，库存去化：一方面，氨纶价格降至底部，进入盘整期，市场对原料心态有所好转；另一方面，气候转冷，织造业、服装业开始进入快速生产周期。此外，涤纶短纤、锦纶上半年库存压力不大，但三季度库存增加；粘胶短纤库存整体处于低位水平。　　数据来源：华瑞信息　　图2 2023年以来化纤主要品种库存情况　　（二）三季度成本支撑减弱，价格重心下移　　上半年，原油价格高于去年同期，整体呈现上涨趋势，年中较年初涨幅约19%。具体来看，1~3月原油价格涨幅明显，在4月初达到高点87美元/桶，4~5月价格下跌，在6月初降至低位73美元/桶，此后价格回升，在7月初达到第二高点83美元/桶。这一阶段，PTA、涤纶价格与原油价格关联性稍弱，市场波动较为平稳，价格受供需博弈影响较多（图3）。三季度以来，原油价格呈现明显下滑趋势，9月上旬价格降至年内低点66美元/桶，而后涨跌较平稳，11月上旬价格基本跌回年初水平。这一阶段，PTA、涤纶价格与原油价格关联性较强，PTA跌幅高达21%、涤纶POY跌幅13%、涤纶短纤跌幅10%。而PTA价格大幅下跌，导致库存原料成本高于市场价格，使得成本端相较于市场水平偏高，进而压缩了利润空间。此外，纤维端的库存贬值亦影响企业的整体利润水平。　　资料来源：华瑞信息　　图3 2024年以来国际油价、PTA、　　涤纶POY、涤纶短纤价格走势　　分产业链看，聚酯链、锦纶链三季度跌幅较为明显；氨纶链基本处于下跌趋势；粘胶纤维产业链表现较好，呈现小幅上涨趋势（表1）。　　表1 2024年以来化纤主要产品及原料价格变化　　（三）化纤出口市场份额变化明显　　据中国海关数据统计，1~9月化纤主要产品合计出口量同比下降5.08%，降幅较1~6月有所加深（表2）。分产品看，涤纶长丝出口同比下降9.13%，主要是对印度出口大幅下滑拖累；对土耳其出口降幅仅次于印度，很大程度上是因为需求缺口减少，今年年初，土耳其投产了一套年产30万吨的聚酯装置，该套装置中有25万吨配套生产涤纶长丝POY和DTY、剩余5万吨生产聚酯切片。二、三季度涤纶短纤、锦纶长丝出口表现较好，1~9月分别同比增长4.67%、12.97%；腈纶出口保持增长态势，但增幅逐步收窄；粘胶短纤出口同比下降21.48%，主要是国际采购价格不及国内销售价格，企业倾向于拓展国内市场。　　表2 2024年1-9月化纤主要产品进出口情况　　分出口目的地看，化纤出口市场份额变化明显，1~9月出口越南占比11.6%，较去年全年提升2.2个百分点；出口印度占比4.9%，较去年全年下降5.9个百分点；出口土耳其占比7.5%，较去年全年下降2.2个百分点（图4）。此外，聚酯瓶片出口恢复增长态势，同比增长28.31%，出口占比约37%。同期，化纤进口量同比增加5.23%，但数量仅占化纤产量的0.6%。　　资料来源：根据中国海关数据整理　　图4 我国化纤主要出口市场份额变化情况　　（四）终端内需增长放缓，服装出口压力相对较大　　今年以来，在我国居民收入及消费信心趋稳、国家促消费政策逐步显效等因素支撑下，纺织品服装内销市场保持增长态势，但增速有所放缓。根据国家统计局数据，前三季度我国人均衣着消费支出同比增长5.1%，限额以上服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额同比增长0.2%，增速较去年同期分别放缓1.4和10.4个百分点。直播带货、即时零售等电商新模式继续激发线上消费潜力，前三季度网上穿类商品零售额同比增长4.1%，增速较去年同期放缓5.5个百分点。　　今年前三季度，我国纺织品服装出口延续增长态势，纺织产业链竞争力持续释放，出口形势总体好于预期。根据中国海关快报数据，前三季度我国纺织品服装出口总额为2224.1亿美元，同比增长0.5%。主要出口产品中，纺织纱线、织物及制成品出口额为1043亿美元，同比增长2.9%；服装出口压力相对较大，前三季度出口额为1181.1亿美元，同比减少1.6%。我国纺织行业对部分市场出口仍呈较亮眼表现，前三季度对美国、欧盟、东盟、加拿大、乌克兰等贸易伙伴纺织品服装出口额均实现正增长。　　（五）效益同比增长，但利润增幅逐步收窄　　据国家统计局数据，1~9月化纤行业营业收入8459.53亿元，同比增加6.94%；实现利润总额179.25亿元，同比增加42.15%（表3），由于基数原因，利润增幅逐步收窄。主营业务利润率为2.12%，仍处于近年来低位水平；亏损企业亏损额为96.20亿元，同比减少6.02%；行业亏损面29.58%。分行业看，涤纶、锦纶、氨纶分别贡献利润总额的35%、21%、3%。　　表3 2024年1-9月化纤及相关行业经济效益情况　　（六）固定资产投资增速回升，实际新增产能放缓　　据国家统计局数据，1~9月化纤行业固定资产投资额同比增加4.7%，而2023年同期为-11.6%，低基数效应下投资增速回升。从新增产能来看，聚酯纤维新投116万吨/年，产能增长放缓；聚酯瓶片仍处于扩张周期，新投产342万吨/年，仍有230万吨/年待投。　　数据来源：国家统计局　　图5 2008年以来化纤行业固定资产投资增速变化　　02　　行业运行走势预测　　2024年以来，纺织行业经济运行呈现恢复性增长态势，但需求侧已经开始逐渐承压，存在增长动力不足的问题，产业链压力将逐步自下而上传导。同时，在产能高基数的情况下，化纤行业高开工也将带来供应压力。供需边际走弱格局下，行业企业仍需加强行业自律，防止“内卷式”恶性竞争，积极推动行业平稳运行和健康发展。　　预计2025年，在通胀压力缓解、流动性放松背景下，世界经济有望实现平稳运行。国内宏观政策仍将持续发力，推动经济向上发展、结构向优转变。经济预期平稳向好，将支撑化纤行业呈现积极发展态势。　　原料端：化纤主要原料，如PTA、CPL供应充足，原料成本相对宽松，将对行业盈利有一定贡献。同时，煤制原料、生物基原料相关技术的进步，也将为行业发展注入更多活力。　　供应端：产能将保持增长态势，但增速将有所放缓。同时，产业链的协同效应将不断加强，如通过与下游建立更紧密的合作关系，提高供给效益。　　需求端：纺织服装行业仍然是化纤的主要应用领域，消费升级、绿色环保等将带来更多发展机遇。同时，医疗卫生、汽车内饰、航空航天、新能源等产业用领域的需求将成为重要增长点。　　但行业发展仍将面临诸多挑战，如地缘局势变化导致油价大幅震荡，影响企业对原料和市场的把握，进而影响盈利能力；提高关税、设置贸易壁垒等国际贸易环境的不确定性，将持续影响我国化纤产品的出口等。　　展望2025年，化纤行业将立足发展新质生产力，扎实推进现代化产业体系建设，通过创新驱动、绿色发展和产业升级，实现更高质量的发展，为纺织工业和国民经济的发展做出更大的贡献。