猪价持续偏弱 期货偏空思路　　一、行情回顾　　数据来源：卓创资讯（301299）、中衍期货　　近期全国生猪均价持续震荡下跌，生猪毛白价差有所缩小，肥标价差持续回落。上游养殖端近期出栏量增加后开始减少，下游整体需求一般。前期看涨预期落空，市场挺价情绪又有抬升。整体看生猪市场现阶段仍面临一定供应压力，上游出栏对猪价有一定抑制作用。生猪期货01合约近期整体反弹，技术面仍处于弱势。　　二、产能供给　　数据来源：卓创资讯、中衍期货　　生猪理论饲料价格在近期抬升后有所回落调整，不过近期猪价整体震荡走弱，整体养殖利润呈现震荡萎缩态势。在一定程度上刺激了上游养殖户短期的挺价情绪，目前市场供应端仍然有一定压力，预计春节前养殖利润回暖有限，可能整体保持利润走弱的态势。　　数据来源：卓创资讯、中衍期货　　据农业农村部公布，9月份全国能繁母猪存栏量环比略有增加。卓创数据统计显示10月份能繁母猪存栏量也呈现环比增加态势。近期卓创样本数据的生猪存栏量处于持续增加状态，市场整体供应能力处于增强阶段，预计后续生猪供应整体增加。　　数据来源：卓创资讯、中衍期货　　卓创样本数据显示，10月份生猪出栏量增幅较大，出栏体重整体略有下降，供应端出栏积极性有所提升。虽然整体出栏体重处于平稳阶段，但绝对出栏体重处于往年相对较高水平，预计后续市场整体生猪供应和猪肉供应依然有压力。　　三、生猪需求　　数据来源：卓创资讯、中衍期货　　今年以来，屠宰企业冻肉库容率处于持续性降低阶段，且8月份之后库容率有加速降低迹象，同时屠宰企业开工率整体处于回升阶段。整体看，终端需求呈现季节性逐步增加态势，状况并不如此前市场预期。一方面有猪价不断回落的刺激作用，另一方面近期肥标价差持续走弱，终端对肥猪需求并不强。后续腌腊需求启动对猪价也有一定支撑，但在前期猪价持续回落和出栏体重整体偏高的情况下，预计腌腊需求对猪价反弹的支撑力度有限。　　四、行情展望　　近期猪价持续震荡下跌，市场情绪较为谨慎，前期出栏增加在一定程度加速了猪价下跌，随着养殖利润不断缩小，近期市场有一定挺价情绪，上游养殖端出栏量整体有所减少。春节前生猪供应整体宽松，供应压力仍然存在。随着近期气温下降，后续南方地区腌腊需求将对猪价有一定支撑，目前市场需求预期不佳，后续需求可能对猪价支撑有限。整体看在供应压力仍存和需求偏弱状态下，预计后续猪价整体偏弱运行。　　生猪期货主力合约近期呈现反弹态势，技术上面临一定压力，预计反弹空间有限，整体保持偏空思路为主，留意反弹风险。　　数据来源：博易大师　　作者：徐宪鹏（投资咨询号：Z0015934）　　审核：李琦（投资咨询号：Z0017426）　　报告制作日期：2024-11-12　　本文件/图片/视频的信息来源已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本文件/图片/视频所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布当日的判断，本文件/图片/视频所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本文件/图片/视频所载资料、意见及推测不一致的内容。本公司不保证本文件/图片/视频所含信息保持最新状态。同时，本公司对本文件/图片/视频所含信息可在不发出通知的情况下进行修改，交易者应当自行关注相应的更新或修改。　　作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证本文件/图片/视频所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本文件/图片/视频反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。