政策不及预期 双焦或将寻底　　一、行情回顾　　上周双焦横盘震荡，未出现明显方向。行情回归基本面逻辑，双焦整体供应偏宽松；钢厂盈利回落，铁水产量小幅下降，焦煤焦炭补库需求趋缓，采购积极性有所下降。供需矛盾加剧，基本面偏空。同时，市场仍在期待政策面是否能有利好出现。　　二、焦炭供需分析　　2.1 焦炭需求　　根据钢联数据，本周螺纹钢高炉利润-126.53元/吨，前值-80.85元/吨，本周铁水产量234.06万吨，前值235.47万吨，产量减少1.41万吨，环比降低0.6%，钢厂盈利回落，步入消费淡季，铁水产量或持续下行。　　2.2 焦炭供给　　根据钢联数据，本周焦炭产量113.51万吨，前值113.73万吨，其中247家钢厂焦炭日均产量46.91万吨，前值46.89万吨，产量环比提高0.02%，独立焦化企业焦炭日均产量66.45万吨，前值66.62吨，环比降低0.26%，焦炭供应微幅下降。　　2.3 焦炭库存　　根据钢联数据，本周焦炭库存838.33万吨，上周838.22万吨，钢厂利润回落，淡季需求走弱，焦炭库存持续累库，库存压力增加。　　三、焦煤供需分析　　根据钢联数据，本周精煤周度产量57.603万吨，上周55.573万吨，产量增加2.03万吨，环比增加3.65%。本周开工率68.42%，上周66.52%，环比增加2.86%，开工率小幅上升，供给再度增加。　　3.2 焦煤库存　　根据钢联数据，本周炼焦煤库存2369.7万吨，前值2371.89万吨，其中247家钢厂炼焦煤库存为741.18万吨，环比减少0.16%；独立焦化企业炼焦煤库存903.78万吨，环比降低1.09%；精煤库存314.51万吨，环比增加8.25%；港口炼焦煤库存410.23万吨，环比减少3.53%。整体看，焦煤库存持平。　　四、行情展望　　钢材价格回落和终端需求疲软导致市场情绪转弱，钢厂采购意愿减弱，导致焦炭需求下降。而另一边，煤矿保持正常开工，双焦供应保持稳定，供需矛盾日渐加剧。同时，国内宏观政策不及预期，市场看空情绪加重。从盘面上看，双焦价格重心持续下移，或破位下行，开启一轮探底行情。建议偏空处理，同时关注政策面变化。　　相关股票合约如下，请多加关注行情变化，控制好持仓！焦煤相关焦炭相关山西焦煤（000983）000983华阳股份（600348）600348安泰集团（600408）600408金能科技（603113）603113潞安环能（601699）601699冀中能源（000937）000937云煤能源（600792）600729美锦能源（000723）000723淮北矿业（600985）600985兰花科创（600123）600123云维股份（600725）600725陕西黑猫（601015）601015平煤股份（601666）601666盘江股份（600395）600395宝泰隆（601011）601011山西焦化（600740）600740