概述：本周宏观会议密集，市场前期期望值被持续拉高，不过随着各会议出台的政策不及市场预期，黑色系期货盘面也是维持窄幅震荡运行。各品种钢库存仍然偏于高位，下游需求出现季节性回落。11月焊管市场价格，目前商家多以库内资源价格定价为主，随着政策性预期落空，商家或受基本面影响出现回落。　　一、本周回顾　　【价格方面】　　本周全国主要城市焊管价格趋强运行，价格均线上移。据Mysteel数据显示：截至11月8日，全国28个主要城市焊管4寸*3.75mm平均价格为3952元/吨，周环比下跌6元/吨；镀锌管4寸*3.75mm平均价格为4610元/吨，周环比上涨7元/吨。　　表1：全国主要城市焊管、镀锌管价格汇总(单位：元/吨)　　【管厂调价】　　本周全国主流焊管厂出厂价格上涨为主，涨幅在40-110元/吨，管厂成交较上周小幅上升。原料带钢方面，截止到周五唐山355带钢报3430元/吨，较上周下跌20元/吨，今日带钢价格跌50元/吨，管厂端多观望为主，管厂方面延续低库存情况，成品库存不足，厂家挺价意愿较强。进入11月份，北方气温下降明显，需求持续下滑，下游贸易商出货情况不乐观，焊管处于供需双弱格局，从基本面来看矛盾并不突出，当前价格主要受宏观政策扰动较大。　　表2：国内主流焊管厂挂牌价调整情况(单位：元/吨)　　【区域评述】　　华北市场：本周华北焊管价格震荡运行，各市场价格表现较为分化，其中天津市场4寸*3.75mm焊管价格下跌110元/吨，报3760元/吨，邯郸市场4寸*3.75mm镀锌管价格下跌20元/吨，报4370元/吨。本周市场受宏观面因素扰动较大，宏观方面：美联储降息25基点、美国大选两个靴子已经落地，短期内市场或仍维持在窄幅震荡区间。随着市场进入淡季，市场由政策及宏观面引导或向基本面转变，基本面来看，焊管市场供应量维持低位，叠加河北地区环保限产因素，市场供应受限，但实际需求来看，一直处于缩量状态，贸易商大量补库也较为犹豫。综合来看，目前原料价格或维持在3350-3400元/吨价格区间，部分市场价格表现或较为坚挺，不排除有暗降可能。　　东北市场：本周东北市场焊管、镀锌管价格窄幅震荡运行。价格方面，焊管4寸*3.75mm沈阳市场价格3840元/吨；长春市场价格3900元/吨，哈尔滨市场价格3780元/吨。市场方面，本周黑色系期货震荡运行，东北市场焊管现货价格调整幅度不大，随着东北市场气温逐步下降，个别市场出现降雪天气，商家调价意愿偏低，多以出货为主。目前东北市场需求偏弱，多数工程处于收尾阶段，因此本周东北市场焊管成交进一步减少。库存方面，商家多以按需补库为主，库存水平无明显变化。原料方面，唐山355带钢市场价格周环比跌20元/吨，报3480元/吨，原料端价格稍有松动，加之东北市场需求逐步走弱的情况下。　　华东市场：本周华东地区焊管、镀锌管价格涨跌不一。上海市场焊管报3940元/吨，镀锌管报4610元/吨；南京市场焊管价格报3890元/吨，镀锌管价格报4650元/吨；杭州市场焊管报4050元/吨、镀锌管价格报4650元/吨。原料唐山热轧带钢价格较上周五下跌20元/吨，本周原料价格有涨有跌，不同市场出货价格表现不一。本周期货震荡偏弱，原料带钢价格小幅下行，商家挺价情绪较浓，部分市场出货价格小幅跟涨。管厂方面，本周管厂产量继续缩减，厂内库存再创新低，部分管厂出现规格缺货情况，贸易商库存偏低，近期有阶段性补库。　　华南市场：本周华南城市焊管、镀锌管价格整体维稳运行。价格方面，焊管4寸*3.75mm广州市场价格4020元/吨，环比维持不变。镀锌管4寸*3.75mm广州市场价格4950元/吨，环比维持不变。市场方面，黑色系期货本周震荡吓醒走势，瑞丰带钢价格稳中趋弱运行，尽管主流管厂出厂价小幅上调，贸易商多维稳定价，不同频跟涨。近期管厂生产节奏放缓，供应量有所减少。现货市场需求反馈一般，下游端资金到位率不足，采购积极性有待加强，贸易商多维持按需补货操作，对后续行情持谨慎态度。　　华中市场：本周黑色系期货反复震荡，华中市场焊管、镀锌管价格涨跌不一。短期行情走势仍以宏观面主导，而市场多空仍有分歧，不过在市场心态愈发谨慎下贸易商补库积极性较低，风险意识相对较强，当前华中市场整体供应较小，焊管价格也将相较于其他品种更具抗跌性。　　西南市场：本周瑞丰带钢价格较上周五上涨30元/吨，云南地区带钢价格较上周五下跌50元/吨。本周西南市场钢管价格趋弱运行。管厂方面：焊管产量小幅下降，厂内库存再创新低；无缝管开工率明显回升，厂库有所增加。市场方面：本周期盘价格震荡下行，成交需求表现一般。本周西南地区带钢价格整体下跌，管厂价格随之下跌，市场整体成交一般。在本周市场价格趋弱运行，需求水平一般的情况下，贸易商补库操作减少，本周西南区域焊管库存小幅减少。虽然近期西南部分管厂主流规格存在缺货现象，但西南地区整体需求一般。　　西北市场：本周西北地区焊管、镀锌管价格呈现涨跌互现。其中西安市场焊管、镀锌管价格较上周累计下调0-30元/吨，兰州市场焊管价格较上周累计下调20元/吨，镀锌管价格较上周累计上调10元/吨 ；乌鲁木齐市场焊管、镀锌管价格持稳。原料方面，唐山热轧带钢价格较上周五累计下调20元/吨，本周黑色系期货震荡运行，原料价格频震荡为主，主流管厂随之持稳观望。 市场方面，本周现货价格持稳为主，市场信心有所修复，交投氛围有所转好，但涨幅不及预期。库存方面，本周厂内库存、社会库存均处于低位，商家多谨慎按需补库为主。　　二、下周预测　　【供应方面】　　本周焊管产量微幅减少，厂内库存继续探底。本周焊管产量37.14万吨，周环比减少0.18万吨，产能利用率为67.12%，周环比下降0.33%；镀锌管产量28.38万吨，周环比减少1.67万吨，产能利用率为70.81%，周环比下降4.16%；近期行情反复震荡，在市场心态愈发谨慎下贸易商补库积极性较低，不过管厂生产节奏也有所放缓，厂内库存继续探低，市场整体供应压力较小，预计下周管厂产量或维持当前水平，波动幅度不大。本周管厂库存（含镀锌管）为57.25万吨，较上周下降0.24%，月环比下降9.63%。　　表3：全国主要城市焊管、镀锌管产量、库存汇总(单位：万吨)　　【成交方面】　　本周全国焊管成交量较上周呈现小幅增长趋势，从全国日均成交量来看，本周全国日均成交量17735吨，较上周日均成交量增0吨，增幅为3.82%。　　表4：Mysteel焊管（含镀锌管）成交量(单位：吨)　　【市场预测】　　本周宏观政策周，市场呼声较高，但随着宏观政策落地，市场情绪偏悲观。另外随着步入淡季，钢材用量或进一步减弱，钢材库存量去库缓慢，库存仍偏高位，价格上支撑减弱，原料价格对焊管的支撑也将不足。后期焊管价格或回归基本面，淡季效应影响下，预计下周焊管市场价格或进一步回落，各地市场价格情况表现或继续分化。　　【前瞻观点】　　美联储主席鲍威尔表示，经济整体表现强劲。有观点认为，当前数据意味着美国经济已经实现"软着陆"。经济数据前后"冲突"并不重要。经济增长强劲，是降息节奏可能放缓的理由。更强劲的数据以及财政和贸易政策的不确定性意味着，美联储可能选择放缓宽松步伐的风险越来越大。　　市场对美国经济增长的预期增强，"二次通胀"的风险上升，这将增加美联储的货币政策压力。同时，由于美国经济和通胀保持韧性，美债利率可能继续保持较高水平。美联储降息节奏放缓可能对外汇市场产生一定冲击；四季度人民币汇率预计呈现双向波动状态。12月议息会议将将释放更多信号。