恒力期货农产品日报20241105
橡胶 方向：沪胶，观望；20胶，观望；合成胶，观望。 逻辑：【原料】今日泰国胶水快速回调，下降4泰铢。报63.5泰铢/公斤，回到今年8月初的价格水平。胶水回落一方面是产地上量加速，另一方面是停止EUDR后，部分溢价原料回归中低端市场，增加了供应。杯胶价格不降反升，深色胶的需求对价格依然有支撑。水杯差持续走缩，创下年内低点（5泰铢/公斤），在下跌过程中，当水杯差接近或达到平水状态，橡胶价格往往会有反弹迹象，后续持续关注水杯差情况。 【点评】上一周期里，青岛港（601298）泰混累库，保税区小幅去库。泰国原料的快速回落压制胶价，而国内泰混价格相对坚挺，泰混目前贴水老全乳200元/吨。云南本月中旬将逐步进入停割期，目前需要关注上期所天胶仓单注册情况，若仓单注册数量偏低，将会激发市场对天胶仓单偏少的担忧。操作上，当前宏观事件的不确定性加大了商品的波动，建议深浅反套，多RU2501空NR2412，进入点位3500。 策略：RU15反套 棉花 方向：CF2501上方空间有限。 逻辑：国内宏观政策的利好对实际产业的影响需要时间期限，且临近美国大选，特朗普民调支持率偏高，贸易冲突大概率延续。所以2501合约的交易逻辑应该放在现实逻辑，即需求疲软的现状和新花上市的套保压力。新花加工进度逐渐升高，虽然成本较当前盘面倒挂，但流动性偏弱背景下成本支撑面临考验。 策略：01合约依然难以看到太大上涨空间，14500的压力位继续存在，建议可以趁波动率上升卖出看涨期权，行权价在14800-15200附近。月间价差以1-5反套为主，0~-50为入场点位，-250~-300为止盈点。 风险提示：宏观政策，美棉天气。
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